MENA Newswire , ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ , 30 Δεκεμβρίου 2025: Ο πρώην αξιωματούχος του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, Geng Ngarmboonanant, προειδοποίησε ότι οι Αμερικανοί θα πρέπει να ανησυχούν ολοένα και περισσότερο όχι μόνο για το αυξανόμενο εθνικό χρέος της χώρας, αλλά και για τη μεταβαλλόμενη σύνθεση όσων το κατέχουν. Σε άρθρο γνώμης που δημοσιεύθηκε από τα μέσα ενημέρωσης, ο Ngarmboonanant, ο οποίος είναι τώρα διευθύνων σύμβουλος στην JPMorgan Chase & Co. και προηγουμένως διετέλεσε αναπληρωτής επικεφαλής του προσωπικού της υπουργού Οικονομικών Janet Yellen, περιέγραψε πώς οι αλλαγές στο προφίλ των κατόχων ομολόγων των ΗΠΑ επηρεάζουν το κόστος δανεισμού και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Ο Ngarmboonanant δήλωσε ότι καθώς το εθνικό χρέος υπερβαίνει τα 38 τρισεκατομμύρια δολάρια, η φύση εκείνων που το χρηματοδοτούν έχει αλλάξει σημαντικά την τελευταία δεκαετία. Οι ξένες κυβερνήσεις, κάποτε οι μεγαλύτεροι και πιο σταθεροί κάτοχοι τίτλων του αμερικανικού δημοσίου, αντιπροσωπεύουν πλέον λιγότερο από το 15% της αγοράς, σε σύγκριση με περισσότερο από 40% στις αρχές της δεκαετίας του 2010.
Η μείωση αντανακλά μια ευρύτερη μετατόπιση στις παγκόσμιες κεφαλαιακές ροές, με λιγότερες κεντρικές τράπεζες και κρατικά επενδυτικά ταμεία να αγοράζουν κρατικό χρέος των ΗΠΑ σε σχέση με τις προηγούμενες δεκαετίες. Ταυτόχρονα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) μειώνει τις συμμετοχές της σε τίτλους του Δημοσίου. Η κεντρική τράπεζα έχει μειώσει τον ισολογισμό της κατά περίπου 1,5 τρισεκατομμύριο δολάρια τα τελευταία χρόνια, στο πλαίσιο της συνεχιζόμενης προσπάθειάς της να αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική μετά από χρόνια αγορών μεγάλης κλίμακας περιουσιακών στοιχείων. Αυτό έχει απομακρύνει έναν σημαντικό αγοραστή από την αγορά ομολόγων του Δημοσίου, αφήνοντας τους ιδιώτες επενδυτές να απορροφήσουν μεγάλο μέρος των νέων εκδόσεων. Σύμφωνα με τον Ngarboonanant, η αυξανόμενη εξάρτηση από ιδιώτες επενδυτές έχει αλλάξει τη δυναμική της αγοράς ομολόγων. Οι θεσμικοί επενδυτές, όπως οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, οι ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, διαδραματίζουν πλέον μεγαλύτερο ρόλο στην αγορά ομολόγων του Δημοσίου, ενώ τα hedge funds έχουν υπερδιπλασιάσει την παρουσία τους την τελευταία δεκαετία.
Αυτές οι εξελίξεις έχουν συσχετιστεί με υψηλότερες αποδόσεις και πιο ασταθείς κινήσεις της αγοράς, οι οποίες με τη σειρά τους επηρεάζουν τα επιτόκια σε ολόκληρη την ευρύτερη οικονομία. Ο αντίκτυπος αυτών των αλλαγών είναι ορατός στο κόστος δανεισμού καταναλωτών και επιχειρήσεων. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων χρησιμεύουν ως σημείο αναφοράς για ένα ευρύ φάσμα δανείων, συμπεριλαμβανομένων των στεγαστικών δανείων, των φοιτητικών δανείων και της χρηματοδότησης επιχειρήσεων. Καθώς οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί, το κόστος δανεισμού για τα νοικοκυριά και τις εταιρείες ακολούθησε το παράδειγμά του. Η αύξηση των επιτοκίων έχει συμβάλει σε αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες και υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους σε πολλούς τομείς. Ο Ngarboonanant επεσήμανε επίσης ότι οι πληρωμές τόκων της ομοσπονδιακής κυβέρνησης για το χρέος της έχουν πλέον ξεπεράσει τις δαπάνες εθνικής άμυνας. Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου ανέφερε ότι τα έξοδα τόκων είναι από τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα στοιχεία του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, αντανακλώντας τόσο το μέγεθος του χρέους όσο και τα υψηλότερα επιτόκια που καταβάλλονται για τους νεοεκδοθέντες τίτλους.
Η ξένη ιδιοκτησία ομολόγων συνεχίζει να μειώνεται
Αυτό σηματοδοτεί ένα σημαντικό δημοσιονομικό ορόσημο, καθώς το κόστος τόκων έχει γίνει μια από τις μεγαλύτερες μεμονωμένες κατηγορίες ομοσπονδιακών δαπανών. Η μετατόπιση στην ιδιοκτησία χρέους έχει επιπτώσεις στη σταθερότητα και τη λειτουργία της αγοράς ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου. Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται εδώ και καιρό ως τα ασφαλέστερα και πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία στον κόσμο, αποτελώντας τη ραχοκοκαλιά του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Η μείωση των επίσημων ξένων διακρατήσεων και η αυξανόμενη παρουσία επενδυτών που βασίζονται στην αγορά σημαίνουν ότι η συμπεριφορά των τιμών και των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων μπορεί να είναι πιο ευαίσθητη στις αλλαγές στο επενδυτικό κλίμα και στις συνθήκες της αγοράς από ό,τι σε προηγούμενες περιόδους. Το Υπουργείο Οικονομικών συνεχίζει να εκδίδει μεγάλους όγκους χρέους για τη χρηματοδότηση κυβερνητικών δραστηριοτήτων, την αναχρηματοδότηση ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων και την κάλυψη πληρωμών τόκων. Η σύνθεση των αγοραστών καθορίζει πόσο εύκολα και φθηνά μπορεί να επιτευχθεί αυτή η χρηματοδότηση. Οι σταθεροί, μακροπρόθεσμοι κάτοχοι, όπως οι κεντρικές τράπεζες, παρείχαν παραδοσιακά μια σταθερή πηγή ζήτησης.
Αντιθέτως, οι ιδιώτες επενδυτές συνήθως επιδιώκουν υψηλότερες αποδόσεις και ενδέχεται να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους πιο γρήγορα ανταποκρινόμενοι στις αλλαγές της αγοράς. Τα σχόλια του Ngarboonanant έρχονται σε μια εποχή που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και οι οικονομολόγοι δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στη βιωσιμότητα της δημοσιονομικής πολιτικής των ΗΠΑ. Ο συνδυασμός των ιστορικά υψηλών επιπέδων δανεισμού και των υψηλότερων επιτοκίων έχει αυξήσει το κόστος διατήρησης του εθνικού χρέους. Στοιχεία από το Υπουργείο Οικονομικών δείχνουν ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε τροχιά να δαπανήσουν πάνω από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως μόνο για πληρωμές τόκων, εάν συνεχιστούν οι τρέχουσες τάσεις. Η αγορά ομολόγων παραμένει κεντρικής σημασίας για τα παγκόσμια χρηματοοικονομικά, επηρεάζοντας τα πάντα, από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες έως τις ροές κεφαλαίων προς τις αναδυόμενες αγορές. Η εξελισσόμενη σύνθεση των κατόχων ομολόγων υπογραμμίζει τη διασύνδεση των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών συστημάτων και τη δυνατότητα οι μεταβολές σε μια αγορά να επηρεάσουν πολλές άλλες.
Η μείωση της εξωτερικής ζήτησης μεταβάλλει τη δομή χρηματοδότησης
Καθώς οι Ηνωμένες Πολιτείες εισέρχονται σε ένα ακόμη οικονομικό έτος με αυξανόμενες ανάγκες δανεισμού, η σύνθεση των κατόχων ομολόγων τους συνεχίζει να αποτελεί αντικείμενο ελέγχου από αναλυτές και επενδυτές . Ο μειούμενος ρόλος των ξένων κυβερνήσεων, η μείωση των συμμετοχών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και η διευρυμένη συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών αντιπροσωπεύουν από κοινού μια διαρθρωτική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο οι ΗΠΑ χρηματοδοτούν τις υποχρεώσεις τους, μια μετατόπιση που θα συνεχίσει να διαμορφώνει το οικονομικό τοπίο της χώρας τα επόμενα χρόνια. Οι επιπτώσεις αυτού του μετασχηματισμού εκτείνονται πέρα από τη διαχείριση του χρέους, επηρεάζοντας την πολιτική επιτοκίων, τη δημοσιονομική ευελιξία και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Οι οικονομολόγοι σημειώνουν ότι η συνεχής εξάρτηση από επενδυτές που βασίζονται στην αγορά θα μπορούσε να κάνει την κρατική χρηματοδότηση πιο ευαίσθητη στις αλλαγές στο κλίμα της αγοράς και στην παγκόσμια ρευστότητα. Αυτό το εξελισσόμενο πρότυπο ιδιοκτησίας υπογραμμίζει την αυξανόμενη σημασία της διατήρησης της δημοσιονομικής πειθαρχίας για τη διατήρηση της σταθερότητας και της εμπιστοσύνης στις πιστωτικές αγορές των ΗΠΑ.
Η ανάρτηση Το χρέος των ΗΠΑ πλησιάζει τα 39 τρισεκατομμύρια με υψηλότερες πληρωμές τόκων εμφανίστηκε πρώτα στο Manchester Dawn .